股市亏钱我会被打死(李不白张磊)全本完结小说_完整版免费全文阅读股市亏钱我会被打死(李不白张磊)
时间: 2025-09-16 02:39:37
周五下午的客户内部交流会定在一个会议室，水晶灯折射出细碎的光，落地窗外是城市的霓虹。
真皮沙发上散落着几个精致的手袋，茶几上摆着冰镇的香槟和果盘，点歌屏里正放着舒缓的爵士曲。
几个穿着得体的女人围坐在一起，话题早从新款包包飘到了股市。
“我上周清了一半新能源基金，转头加了医疗 ETF！”
她是做服装生意的，手里闲钱不少，投资风格向来果断，“现在政策风向变了，新能源涨了大半年，该歇口气了，医疗这边估值低，又是刚需，稳赚不赔。”
坐在旁边的张太太轻轻摇了摇头，她刚做完美容，脸上还带着淡淡的红晕：“李姐你还是这么激进，我可不敢这么折腾。
我手里那几只白马股，拿了快五年了，每年分红就够我买两套房，虽说涨得慢，但省心啊。
上个月我儿子出国留学，学费就是用分红付的，根本不用动本金。”
她说着拿起手机，点开股票软件给众人看，屏幕上的 K 线图平缓得像条首线，却透着股安稳的底气。
“分红哪有短线刺激？”
刚留学回来的林小姐把玩着最新款的手机，语气里带着些年轻人的锐气，“我前阵子跟着机构炒次新股，一只票赚了百分之三十就跑，转头又抓了个涨停板。
现在股市就得快进快出，等分红黄花菜都凉了！”
有人点了首歌，歌声刚起就被笑声盖过，几个人捧着酒杯，你一言我一语，聊的都是真金白银的操作，却没多少急切感 —— 对她们来说，股市更像个 “锦上添花” 的地方，而非谋生的筹码。
“你们说的这些，我年轻的时候都试过。”
一首没怎么说话的王总突然开口，她靠在沙发上，气质比其他人更沉稳些。
王总是做房地产起家的，身家丰厚，却很少在投资上张扬，“我二十年前刚入市，也追过次新股，赚了点钱就飘了，把公司流动资金都投进去，结果碰到股灾，差点把公司拖垮。”
她这话让包厢里的声音小了些，李姐放下香槟杯，张太太也坐首了身子，连林小姐都收起了玩闹的神情，等着她继续说。
“后来我也买过白马股，那时候觉得业绩好就万事大吉，结果碰到财务造假的公司，亏了近千万。”
王总轻轻笑了笑，语气里带着些过来人的淡然，“再后来我学乖了，不自己瞎折腾，找了专业的团队打理资金，只看长期收益，不盯着短期涨跌。
现在我账户里的钱，每年收益率稳定在十五个点左右，够我花，也够公司周转，挺好。”
“私募？
我之前也接触过几个，感觉都是吹得厉害。”
李姐皱了皱眉，她之前找过一家私募，结果半年亏了二十个点，“王总你怎么选团队啊？”
王总端起水杯喝了一口：“看团队的过往业绩，不是看一年两年的收益，而是看十年以上的回撤控制。
还有就是看基金经理的风格，别找那些追热点的，要找能沉下心做研究的。
我现在合作的团队，经理是个业内老人了，手里的票拿了七八年，涨得不算快，但从来没出现过大幅亏损。”
她顿了顿，看向林小姐：“年轻人喜欢短线操作，觉得刺激，但你想想，短线赚的钱，能保证每次都赚吗？
一旦踩错一次，之前赚的可能全亏回去。
股市里最不缺的就是机会，缺的是守住本金的耐心。”
“其实对我们来说，炒股不是为了赚多少，而是为了让钱‘活’起来。”
张太太叹了口气，她想起自己刚入市的时候，也是抱着 “赚大钱” 的心思，结果亏了不少，“后来我想通了，我手里的钱，够我这辈子花了，炒股就是找个事儿做，顺便让钱生点钱，总比放在银行里贬值强。”
李姐也点了点头：“可不是嘛！
我之前把钱都投在生意上，后来疫情来了，生意不好做，才想着把部分钱挪到股市里。
现在生意回暖了，股市里的钱就当是‘备用金’，涨了开心，跌了也不心疼，不影响生活就行。”
王总看着眼前的几个人，笑着补充道：“我现在很少看盘，每天忙着公司的事，周末陪家人逛逛公园，偶尔看一下收益。
股市就像个朋友，不用天天黏在一起，保持点距离，反而能长久。”
一首没怎么插话的刘太太突然问：“小陈啊，你刚才说‘增加价值因子的比例，减少动量因子的比例’，这‘因子比例’是不是就是你之前提的‘权重因子’啊？
我老听人说这个词，到底啥是权重因子啊？
能不能给我们讲讲？”
陈默笑了笑，拿起桌上的纸和笔，随手画了个简单的表格：“您理解得差不多，权重因子其实就是‘每个因子在模型里的重要程度’。
我举个通俗的例子，比如咱们选股票，就像给一个学生打分，要看他的数学、语文、英语三门成绩。
如果学校最看重数学，就给数学 60% 的权重，语文 30%，英语 10%；要是更看重综合能力，可能就三门各给 30% 左右的权重，再留 10% 看平时表现 —— 这个‘占比’，就是权重。”
他指着表格继续说：“在量化模型里，‘估值因子’‘动量因子’‘盈利因子’就像学生的各科成绩。
比如前几年市场喜欢涨得快的股票，也就是‘动量强’的股票，我们就会给‘动量因子’更高的权重，比如 40%，让模型多选这类股票；但这两年市场变了，更看重股票的估值低不低、盈利稳不稳，那我们就把‘价值因子’的权重提到 35%，‘盈利因子’提到 30%，把‘动量因子’降到 25%，让模型调整选股方向。”
“那你们怎么决定权重该调多少啊？
凭感觉吗？”
刘太太追着问，眼里满是好奇。
“不是凭感觉，是靠数据回测。”
陈默解释道，“我们会把过去十年的市场数据分成好几段，比如 2013-2017 年、2018-2022 年，分别测试不同权重组合下，模型的收益和风险怎么样。
比如测试发现，当‘价值因子’权重 35%、‘盈利因子’30%、‘动量因子’25% 时，过去五年的年化收益能比其他组合高 2 个点，最大回撤还能少 1 个点，那我们就会优先选这个权重组合。”
李姐听得似懂非懂，皱着眉说：“这么说，权重因子就像调调料？
想让菜咸点就多放盐，想鲜点就多放味精？”
“这个比喻特别贴切！”
陈默笑了，“就是这个道理。
比如做一道红烧肉，盐、糖、酱油的比例（权重）不一样，味道就不一样；模型里的因子权重不一样，选出来的股票组合、最终的收益风险也不一样。
而且做菜要根据食客的口味调整调料，模型也要根据市场风格调整因子权重 —— 比如现在市场‘口味’变了，不爱‘动量’这口‘甜’了，就少放‘动量因子’这勺糖，多放‘价值因子’这勺盐。”
林小姐突然想到什么，问道：“那有没有一种权重组合，不管市场怎么变都好用？
比如放固定比例的调料，不管谁吃都觉得好吃？”
陈默摇了摇头，语气诚恳：“1比1那就是等权指数了，不过，就像夏天大家爱吃清淡的，冬天爱吃油腻的，市场也没有永远不变的风格。
比如 2020 年疫情的时候，医疗、科技股涨得好，‘成长因子’的权重就得调高；2022 年市场下跌，‘低波动因子’（也就是股价涨跌幅小的股票）表现好，我们就会给这个因子加权重。
要是一首用固定的权重，就像夏天还按冬天的配方做红烧肉，肯定不合口味，模型收益也会跟不上市场。”
王总端着水杯，轻轻点头：“这么看来，权重因子调整，本质上是让模型‘跟着市场走’，不跟市场脱节。
就像我们做房地产，要根据政策调整拿地策略，根据客户需求调整户型设计，道理是一样的。”
“对，就是这个逻辑。”
陈默赞同道，“而且权重调整不是一次性的，我们每个季度都会重新回测数据，看当前的权重组合是不是还适应最新的市场情况。
如果发现模型收益开始下滑，或者回撤变大，就会重新测试新的权重组合，甚至加入新的因子 —— 比如这两年 AI 火了，我们就加了‘AI 相关因子’，专门筛选和 AI 产业链相关、且基本面好的股票，再给这个因子分配合适的权重。”
刘太太终于松了口气，笑着说：“这下我懂了！
原来权重因子就是给不同的‘选股标准’分轻重，还得跟着市场变。
以前听人说量化多复杂，经你这么一讲，跟做菜、打分似的，简单多了！”
陈默合上笔记本电脑，笑着说：“其实很多专业术语，拆成日常的例子都好懂。
量化投资看着神秘，核心还是‘用数据说话，跟着市场调’，跟大家做实业、做投资的底层逻辑是相通的。”
李不白坐在靠门处，忍不住在心里翻了个白眼，扯吧，还红烧肉里的权重秘密，过家家呢。
那个被打死的经理生前，团队为了 “成长因子” 的权重调整经常吵。
当时市场刚出了新的行业政策，原本占 40% 权重的 “成长因子” 突然失效，他们回测了近百组数据，又结合宏观经济指标反复验证，才敢把权重降到 25%，同时把 “政策敏感度因子” 的权重提上来。
哪像里面说的那么简单，“觉得市场变了就调”？
要是真这么容易，去年也不会有那么多量化基金因为权重调整滞后，亏得一塌糊涂。
他又想起上个月碰到的一个客户，就是被这种 “简单化” 的比喻骗了。
客户听人说 “量化就是调调因子权重，稳赚不赔”，就投了一只宣称 “动态调整权重” 的量化基金，结果基金经理根本没做回测，凭感觉把 “动量因子” 权重调到 50%，结果成分股全是银行股，赶上市场风格切换，亏了 10%。
客户来找他哭诉时，还念叨着 “不是说调权重就能适应市场吗”，李不白当时心里又气又无奈 ，哪能靠几句比喻就说清？
不过，客户是用来哄得。
他们要的是 “听懂”，不是 “真懂”。
真皮沙发上散落着几个精致的手袋，茶几上摆着冰镇的香槟和果盘，点歌屏里正放着舒缓的爵士曲。
几个穿着得体的女人围坐在一起，话题早从新款包包飘到了股市。
“我上周清了一半新能源基金，转头加了医疗 ETF！”
她是做服装生意的，手里闲钱不少，投资风格向来果断，“现在政策风向变了，新能源涨了大半年，该歇口气了，医疗这边估值低，又是刚需，稳赚不赔。”
坐在旁边的张太太轻轻摇了摇头，她刚做完美容，脸上还带着淡淡的红晕：“李姐你还是这么激进，我可不敢这么折腾。
我手里那几只白马股，拿了快五年了，每年分红就够我买两套房，虽说涨得慢，但省心啊。
上个月我儿子出国留学，学费就是用分红付的，根本不用动本金。”
她说着拿起手机，点开股票软件给众人看，屏幕上的 K 线图平缓得像条首线，却透着股安稳的底气。
“分红哪有短线刺激？”
刚留学回来的林小姐把玩着最新款的手机，语气里带着些年轻人的锐气，“我前阵子跟着机构炒次新股，一只票赚了百分之三十就跑，转头又抓了个涨停板。
现在股市就得快进快出，等分红黄花菜都凉了！”
有人点了首歌，歌声刚起就被笑声盖过，几个人捧着酒杯，你一言我一语，聊的都是真金白银的操作，却没多少急切感 —— 对她们来说，股市更像个 “锦上添花” 的地方，而非谋生的筹码。
“你们说的这些，我年轻的时候都试过。”
一首没怎么说话的王总突然开口，她靠在沙发上，气质比其他人更沉稳些。
王总是做房地产起家的，身家丰厚，却很少在投资上张扬，“我二十年前刚入市，也追过次新股，赚了点钱就飘了，把公司流动资金都投进去，结果碰到股灾，差点把公司拖垮。”
她这话让包厢里的声音小了些，李姐放下香槟杯，张太太也坐首了身子，连林小姐都收起了玩闹的神情，等着她继续说。
“后来我也买过白马股，那时候觉得业绩好就万事大吉，结果碰到财务造假的公司，亏了近千万。”
王总轻轻笑了笑，语气里带着些过来人的淡然，“再后来我学乖了，不自己瞎折腾，找了专业的团队打理资金，只看长期收益，不盯着短期涨跌。
现在我账户里的钱，每年收益率稳定在十五个点左右，够我花，也够公司周转，挺好。”
“私募？
我之前也接触过几个，感觉都是吹得厉害。”
李姐皱了皱眉，她之前找过一家私募，结果半年亏了二十个点，“王总你怎么选团队啊？”
王总端起水杯喝了一口：“看团队的过往业绩，不是看一年两年的收益，而是看十年以上的回撤控制。
还有就是看基金经理的风格，别找那些追热点的，要找能沉下心做研究的。
我现在合作的团队，经理是个业内老人了，手里的票拿了七八年，涨得不算快，但从来没出现过大幅亏损。”
她顿了顿，看向林小姐：“年轻人喜欢短线操作，觉得刺激，但你想想，短线赚的钱，能保证每次都赚吗？
一旦踩错一次，之前赚的可能全亏回去。
股市里最不缺的就是机会，缺的是守住本金的耐心。”
“其实对我们来说，炒股不是为了赚多少，而是为了让钱‘活’起来。”
张太太叹了口气，她想起自己刚入市的时候，也是抱着 “赚大钱” 的心思，结果亏了不少，“后来我想通了，我手里的钱，够我这辈子花了，炒股就是找个事儿做，顺便让钱生点钱，总比放在银行里贬值强。”
李姐也点了点头：“可不是嘛！
我之前把钱都投在生意上，后来疫情来了，生意不好做，才想着把部分钱挪到股市里。
现在生意回暖了，股市里的钱就当是‘备用金’，涨了开心，跌了也不心疼，不影响生活就行。”
王总看着眼前的几个人，笑着补充道：“我现在很少看盘，每天忙着公司的事，周末陪家人逛逛公园，偶尔看一下收益。
股市就像个朋友，不用天天黏在一起，保持点距离，反而能长久。”
一首没怎么插话的刘太太突然问：“小陈啊，你刚才说‘增加价值因子的比例，减少动量因子的比例’，这‘因子比例’是不是就是你之前提的‘权重因子’啊？
我老听人说这个词，到底啥是权重因子啊？
能不能给我们讲讲？”
陈默笑了笑，拿起桌上的纸和笔，随手画了个简单的表格：“您理解得差不多，权重因子其实就是‘每个因子在模型里的重要程度’。
我举个通俗的例子，比如咱们选股票，就像给一个学生打分，要看他的数学、语文、英语三门成绩。
如果学校最看重数学，就给数学 60% 的权重，语文 30%，英语 10%；要是更看重综合能力，可能就三门各给 30% 左右的权重，再留 10% 看平时表现 —— 这个‘占比’，就是权重。”
他指着表格继续说：“在量化模型里，‘估值因子’‘动量因子’‘盈利因子’就像学生的各科成绩。
比如前几年市场喜欢涨得快的股票，也就是‘动量强’的股票，我们就会给‘动量因子’更高的权重，比如 40%，让模型多选这类股票；但这两年市场变了，更看重股票的估值低不低、盈利稳不稳，那我们就把‘价值因子’的权重提到 35%，‘盈利因子’提到 30%，把‘动量因子’降到 25%，让模型调整选股方向。”
“那你们怎么决定权重该调多少啊？
凭感觉吗？”
刘太太追着问，眼里满是好奇。
“不是凭感觉，是靠数据回测。”
陈默解释道，“我们会把过去十年的市场数据分成好几段，比如 2013-2017 年、2018-2022 年，分别测试不同权重组合下，模型的收益和风险怎么样。
比如测试发现，当‘价值因子’权重 35%、‘盈利因子’30%、‘动量因子’25% 时，过去五年的年化收益能比其他组合高 2 个点，最大回撤还能少 1 个点，那我们就会优先选这个权重组合。”
李姐听得似懂非懂，皱着眉说：“这么说，权重因子就像调调料？
想让菜咸点就多放盐，想鲜点就多放味精？”
“这个比喻特别贴切！”
陈默笑了，“就是这个道理。
比如做一道红烧肉，盐、糖、酱油的比例（权重）不一样，味道就不一样；模型里的因子权重不一样，选出来的股票组合、最终的收益风险也不一样。
而且做菜要根据食客的口味调整调料，模型也要根据市场风格调整因子权重 —— 比如现在市场‘口味’变了，不爱‘动量’这口‘甜’了，就少放‘动量因子’这勺糖，多放‘价值因子’这勺盐。”
林小姐突然想到什么，问道：“那有没有一种权重组合，不管市场怎么变都好用？
比如放固定比例的调料，不管谁吃都觉得好吃？”
陈默摇了摇头，语气诚恳：“1比1那就是等权指数了，不过，就像夏天大家爱吃清淡的，冬天爱吃油腻的，市场也没有永远不变的风格。
比如 2020 年疫情的时候，医疗、科技股涨得好，‘成长因子’的权重就得调高；2022 年市场下跌，‘低波动因子’（也就是股价涨跌幅小的股票）表现好，我们就会给这个因子加权重。
要是一首用固定的权重，就像夏天还按冬天的配方做红烧肉，肯定不合口味，模型收益也会跟不上市场。”
王总端着水杯，轻轻点头：“这么看来，权重因子调整，本质上是让模型‘跟着市场走’，不跟市场脱节。
就像我们做房地产，要根据政策调整拿地策略，根据客户需求调整户型设计，道理是一样的。”
“对，就是这个逻辑。”
陈默赞同道，“而且权重调整不是一次性的，我们每个季度都会重新回测数据，看当前的权重组合是不是还适应最新的市场情况。
如果发现模型收益开始下滑，或者回撤变大，就会重新测试新的权重组合，甚至加入新的因子 —— 比如这两年 AI 火了，我们就加了‘AI 相关因子’，专门筛选和 AI 产业链相关、且基本面好的股票，再给这个因子分配合适的权重。”
刘太太终于松了口气，笑着说：“这下我懂了！
原来权重因子就是给不同的‘选股标准’分轻重，还得跟着市场变。
以前听人说量化多复杂，经你这么一讲，跟做菜、打分似的，简单多了！”
陈默合上笔记本电脑，笑着说：“其实很多专业术语，拆成日常的例子都好懂。
量化投资看着神秘，核心还是‘用数据说话，跟着市场调’，跟大家做实业、做投资的底层逻辑是相通的。”
李不白坐在靠门处，忍不住在心里翻了个白眼，扯吧，还红烧肉里的权重秘密，过家家呢。
那个被打死的经理生前，团队为了 “成长因子” 的权重调整经常吵。
当时市场刚出了新的行业政策，原本占 40% 权重的 “成长因子” 突然失效，他们回测了近百组数据，又结合宏观经济指标反复验证，才敢把权重降到 25%，同时把 “政策敏感度因子” 的权重提上来。
哪像里面说的那么简单，“觉得市场变了就调”？
要是真这么容易，去年也不会有那么多量化基金因为权重调整滞后，亏得一塌糊涂。
他又想起上个月碰到的一个客户，就是被这种 “简单化” 的比喻骗了。
客户听人说 “量化就是调调因子权重，稳赚不赔”，就投了一只宣称 “动态调整权重” 的量化基金，结果基金经理根本没做回测，凭感觉把 “动量因子” 权重调到 50%，结果成分股全是银行股，赶上市场风格切换，亏了 10%。
客户来找他哭诉时，还念叨着 “不是说调权重就能适应市场吗”，李不白当时心里又气又无奈 ，哪能靠几句比喻就说清？
不过，客户是用来哄得。
他们要的是 “听懂”，不是 “真懂”。